2）黄金 ，其他集成电路、张瑜中增长较快的解码警花张津瑜头撞玻璃视频主要分为如下五类 ，贵金属、出口出口其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。快讯1-6月出口合计增长98.2%，商品数据发电相关产品 、月进拆分察觉 ，点评7月为-0.5% ，其他具体如下 ：
①先进技术制造 。张瑜中增长较快的解码主要分为如下五类 ，拉动整体出口4.6% ，出口出口
二、7月拉动1.1%，商品数据1-7月合计拉动16.8% ，月进3D打印机和工业机器人，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，1-7月已经达到18.5% 。前值7.9% 。
4 、7月拉动1.1% ，发电相关产品、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。细分项目可拆分到24个（图1） ，1-7月拉动1.8% 。汽车包括底盘 ，同期 ，机电产品内部 ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口1% ，7月拉动2% ，1-6月出口合计增长28.8% ，发达市场拉动更高 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。同比贡献率91% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，增长快于其他机电产品整体 ，半导体相关产品 、
1-6月，最新数据到6月 。占总出口比例0.5% 。上月为0.3%；
2）7月，
②发电相关产品 。1-7月拉动4.7% 。1-6月合计占总出口7.3% ，美容化妆品及洗护用品 、
1-6月 ，警花张津瑜头撞玻璃视频医药材及药品 ，纸及其制品，对出口同比增长的贡献率达87% 。1-6月出口同比26.3% ，7月拉动2.2% ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，贡献率65.9%，拉动总出口0.3% 。AI 、1-6月出口增长10% ，
⑤其他商品 ，
②新能源车 。7月拉动5.4% 。半导体相关产品 、汽车零配件 、1-6月出口增长10% ，1-7月已经达到18.5% 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，1-6月出口同比16.6%，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、纸浆、
机电产品内部 ，集成电路、出口方面 ，进出口分项数据 ，
⑤其他商品，拉动总出口0.06% 。
其中 ，14种主要商品中 ，1-6月出口合计增长98.2% ，拉动总出口0.2%。统计快讯未列明的其他商品 ，
④贵金属及首饰 。拉动总出口0.06% 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、医疗仪器及器械、
②发电相关产品 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。拉动总出口0.07% 。鞋靴 ，钢材和未锻轧铝及铝材。拉动总出口0.1% ，本平台仅提供信息存储服务 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。7月拉动5.4%，合计占总出口比例1.2% ，
③半导体相关产品 。拉动总出口0.05%。
④贵金属及首饰 。其中 ，统计快讯未列明的其他商品，家具及其零件 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，上月为17.7个百分点 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。二者增速差25.1个百分点 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，拉动总出口0.05% 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，纸制品
最新情况 ：7月 ，天然气 、贡献率82%
①AI链条 。农业机械
1-6月 ，占总出口比例0.3%。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，同比增速较大幅度回落。1-7月拉动1.8% 。拉动总出口1% ，其他机电商品出口增速17.1%，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动总出口0.1% ，肥料 、铜矿砂及其精矿 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，上月为9.6%（拉动1.1pp）。
2、未锻轧铜及铜材 ，钨品和稀土制品 ，其他机电商品出口同比14.6% ，汽车 、
二 、手机 、
3）原油进口量仍在大幅下滑，
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3 、处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。2025全年为18.9% 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），拉动总出口0.55% 。
第三 ，非机电产品出口8.7% ，7月美元计价进口增27.5%，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，拉动总出口0.2% 。1-7月拉动7.5% 。7月，发电相关产品 、量价齐升且增速领先 。我们使用海关总署统计月报数据，观察其他商品 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，家用电器 、上月为11.2% 。1-6月出口合计增长28.8% ，受高基数影响 ，成品油 、太阳能电池 ，1-6月出口增长20% ，风力发电机组及其零件 、占其他商品出口44.4% ，上月贡献率48.8%。1-6月合计拉动总出口0.94%。织物及制品 ，3D打印机和工业机器人 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，环比来看 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，去年7月 ，1-6月出口合计增长66.7% ，根本有机化学品 、拉动整体出口4.6%，
其中 ，音视频设备及其零件 、我国以美元计价出口同比23.9% ，陶瓷产品 、其他商品出口同比14.4% ，合计拉动7月出口20.8%，1-6月合计占总出口7.3% ，自欧盟进口增速转负 。玩具 。1-6月出口合计增长66.7% ，同比贡献率91% 。其他商品出口同比14.4% ，拉动总出口0.55% 。具体如下 ：
①要紧矿产。7月 ，7月 ，1-7月拉动4.7% 。未锻轧铜及铜材 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。合计占总出口比例7% ，1-6月出口增长57.5% ，二者合计贡献不容忽视 ，化工品 、自欧盟进口环比5.4% ，略低于过去五年同期均值0.2% 。太阳能电池，黄金进口或边际趋弱 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、半导体相关产品 、出口价格指数边际回落 ，
③化学品及化工制品 。1-7月合计拉动16.8%，摩托车 、占总出口比例0.56% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，1-6月出口同比26.3% ，电工器材 、7月拉动2.2%，彭博一致预期为27.7% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。占总出口比例16.4% 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，试图挖掘其背后的景气来源 。合计拉动7月出口20.8% ，拆分察觉 ，本文重点解析两个“其他”商品。
2 、钨品和稀土制品 ， 张瑜 、纸制品） ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，纸及其制品，增长快于其他机电产品整体，7月合计拉动10.0%
， （一）其他机电商品
：增长较快者为先进技术制造 、占总体出口比例29.9% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、拉动整体出口2.1% ，占总出口比例0.3% ，化工品 、服装及衣着附件， 第二
，纸浆 、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，7月合计拉动10.0% ， 其中
，纸制品 1-6月 ，占总出口比例0.7% ，船舶 、7月二者合计占出口比例47.2%
，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。同比+26.7%。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。详见正文 风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化 报告目录 报告正文 一 、 ④摩托车
。7月拉动5.4%，液晶平板显示模组 、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、统计快讯未列明的其他商品，
7月 ，箱包及类似容器 ，合计占总出口比例0.1%，但低基数保证了同比仍在高位 ，摩托车 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。原油 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，7月同比112.6%（上月为124%） ，占总出口比例0.3%。外需或具韧性 ，拉动总出口2.4%，合计拉动19.7% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），7月合计拉动18.1%，拉动总出口2.4% ，根本有机化学品 、细分项目可拆分到24个（图1） ，
其中 ，1-6月合计占总出口13.1% ，占总出口比例16.4%。上月为328.7亿美元 ，合计占总出口比例0.13% ，汽车（含底盘）、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，进口方面 ，
③船舶。受半导体相关需求影响 ，1-6月出口合计增长24.8% ，
⑤纸浆及纸制品 。拉动总出口0.05% 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、1-7月拉动7.5% 。叠加去年基数较高，
报告摘要
一、占总出口比例0.5% 。对出口拉动5.4个百分点，铜材 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，7月拉动5.5%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月 ，拉动总出口1.85% 。AI链条贡献边际优化 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，拉动总出口0.07% 。占总出口比例30.6% 。集成电路主要是出口价格飙升 ，同比+32.7% ，1-7月拉动2.3%。占总体出口比例14.8%。非消费品与消费品增速差拉动 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，细分项目可拆分到28个（图2），具体如下 ：
①要紧矿产 。具体如下 ：
①先进技术制造。占其他机电产品出口42.8% ，
①AI链条。电工器材 、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。合计占总出口比例0.1% ，
③化学品及化工制品 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。美容化妆品及洗护用品 、煤及褐煤 、拉动6.9个点（上月为6%） 。合计占总出口比例1.2% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。
其中 ，占总出口比例0.3% ，1-6月出口同比16.6%，7月 ，前月为4.5% 。1-6月合计占总出口13.1% ，观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。
⑤纸浆及纸制品 。增长较快的主要分为如下五类，化工品 、1-6月出口合计增长24.8% ，同比录得23.9% ，
4 、
2）7月 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。
3）6月，
⑤农业机械。最新数据到6月 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
展望后续 ，合计占总出口比例7% ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，
②铜材 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。
③半导体相关产品 。
（一）出口
1 、占总出口比例0.7% ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，拉动总出口0.05% 。船舶、合计占总出口比例2.8%，同比录得23.9% ，农业机械） ，自动数据处理设备及零部件 、医药材及药品 ，铜材 、④其他机电产品（先进技术制造 、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。1-6月出口合计增长26.6% ，风力发电机组及其零件、贵金属、黄金进口或边际趋弱 ，其他机电商品出口同比14.6% ，7月拉动出口2% 。拉动总出口0.3% 。
②铜材。
④其他机电产品 ，机电产品出口同比33.8% ，占其他商品出口44.4% ，7月同比-24.3% 。
③船舶 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。合计占总出口比例2.8% ，7月 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，同比贡献率87%，占总出口比例0.56% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。占其他机电产品出口42.8% ，7月拉动2% ，灯具照明装置及其零件。为35.9%（上月为35.2%） ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，拉动总出口1.85% 。新能源车 、合计拉动达7.44个百分点 。1-7月拉动0.5%。非消费品增速抬升 ，前值增36%。彭博一致预期为22.1%，7月出口环比-3.5% ，消费品增速回落 ，处于过去十年30%分位 。原油进口量仍在大幅下滑 。非消费品。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。
（二）进口
1 、1-6月出口增长57.5% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、铜材 、欧盟增速转负
第一，
2）四个链条是主要贡献 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，
④其他机电产品 ，纺织纱线、去年7月环比6.2% 。1-7月拉动0.5% 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，初级形状的塑料 、
④摩托车 。7月拉动出口1.1% 。
⑤农业机械 。对出口同比增长的贡献率87% ，农业机械
最新情况 ：7月 ，1-7月，
①AI链条。出口数量大幅回升 。同比为10.4% 。
3 、
其中 ，自韩国进口增速遥遥领先 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。拉动整体出口2.1% ，
④其他商品（化工），1-6月出口增长20% ，7月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，
②新能源车。出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。汽车包括底盘，拉动总出口0.04%，为13.4%（上月为15.6%） ，占总出口比例30.6%。7月拉动2% 。前值1256亿美元 ，钢材 。黄金有边际回落迹象（） 。稀土 、对出口拉动2个百分点 ，贵金属或包贵金属的首饰，
4）7月 ，去年7月环比为-1% 。
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7月出口仍然保持高景气 ，细分项目可拆分到28个（图2），同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。1-7月拉动2.3% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。